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十張圖了解疏浚工程行業龍頭中國交建的統治地位與業務布局

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20 朱茜 ? 2018-10-08 19:11:52  來源:前瞻產業研究院 E864G0

 疏浚工程是指用水力或機械的方法,挖掘水下的土石方并進行輸移處理的工程,主要包括建設港口及航道所需的基建疏浚、為確保提供足夠通航尺度供船只通過而對已營運的港口及航道進行的維護疏浚、為江海湖泊清淤進行的環保疏浚以及用于加強海岸防護或填海造地的吹填工程。

中國交通建設股份有限公司(簡稱"中國交建")于2015年對其下屬的天津航道局、上海航道局和廣州航道局業務進行整合,組建成立子公司--中交疏浚,現為全球規模最大的疏浚公司,擁有當今中國最大、最先進的疏浚船隊,船舶總量近200艘,年疏浚能力逾8億立方米,疏浚吹填業務占據國內市場份額75%左右。

總體營收快速增長,疏浚業務全球領先。

中國交建是全球領先的特大型基礎設施綜合服務商,主要從事交通基礎設施的投資建設運營、裝備制造、房地產及城市綜合開發,在香港、上海兩地上市,公司盈利能力和價值創造能力在全球同行中處于領先地位。2018年,中國交建居《財富》世界500強第91位。

目前,中國交建是世界最大的港口設計建設公司、世界最大的公路與橋梁設計建設公司、世界最大的疏浚公司、世界最大的集裝箱起重機制造公司、世界最大的海上石油鉆井平臺設計公司,得益于我國近年來基礎設施建設的加快以及經濟穩定增長,公司總體營業收入不斷提高,整體增速較快。

圖表1:2013-2018年中國交建營業收入變化情況(單位:億元,%)

在公司總營收不斷上升的同時,疏浚業務收入卻產生較大波動,主要是因為我國疏浚工程市場受到政策的嚴重影響,同時公司疏浚業務屬于建筑行業,前期投入大。2013、2016年疏浚業務營業收入下降主要由于部分工程處于前期階段,尚未形成收入。

圖表2:2013-2018年中國交建集團疏浚業務營業收入變化情況(單位:億元,%)

雖然中國交建的疏浚業務收入波動明顯,但其作為特大型基礎設施綜合服務商,是世界最大的疏浚公司,得益于中國較為封閉的疏浚工程市場環境,其疏浚業務收入占據全國市場絕大數份額,同時在國際疏浚市場中牢牢占據龍頭地位,與世界疏浚開放市場的四大企業相比,業務收入遙遙領先。

圖表3:世界疏浚工程開放市場四大企業情況

圖表4:2017年全球主要疏浚企業疏浚業務收入情況(單位:億歐元)

從中國交建疏浚業務營業收入與全球疏浚開放市場四大企業營業收入對比來看,中國交建在疏浚工程行業的全球龍頭地位凸顯無疑。2017年,中國交建疏浚業務營業收入實現人民幣340.85億元人民幣,折合歐元43.77億,同期四大企業中營收最高的比利時德米公司(DEME)僅有23.56億歐元,兩者相差20億,而荷蘭波斯卡利斯公司營業收入12.45億歐元,更是不到中國交建疏浚業務收入的三分之一。

迎難而上,逆境中斬獲重大項目

中國交建的疏浚業務范圍主要包括基建疏浚、維護疏浚、環保疏浚、吹填工程以及與疏浚和吹填造地相關的支持性項目等,作為中國乃至世界最大的疏浚企業,其在中國沿海疏浚市場擁有著絕對影響力。近年來,傳統疏浚業務市場持續低迷,低端市場競爭加劇,吹填造地項目的海域使用審批政策收緊,市場增量較為有限。中國交建面對市場變化,積極加強資源統籌,發揮自身獨特優勢,積極拓展國家重大戰略性項目,關注生態環保領域的市場機會,取得了良好的成績。

圖表5:2015-2018年中國交建疏浚業務新簽合同額情況(單位:億元)

公司疏浚業務每年新簽合同額穩定在400億元左右。2018年上半年,公司疏浚業務新簽合同額為200.12億元,其中來自于海外地區的新簽合同額為25.34億元(約折合3.75億美元),持有在執行未完成合同金額為657.50億元。公司在上半年推動錦江、沱江項目向兩岸綜合開發延伸,推進深圳前海鐵石片區水環境綜合整治EPC項目、深圳灣綜合整治項目等海域海岸帶整治項目落地并實施,中標浙江省臺州東部新區涂面整理及軟基處理PPP項目、鞏義市生態水系建設工程PPP項目。

圖表6:2018上半年疏浚業務簽訂的部分主要合同(單位:億元)

基建建設業務占據公司主導地位,基建設計毛利率最高

中國交建公司作為中國領先的交通基建企業,核心業務領域分別為基建建設、基建設計和疏浚業務。公司憑借六十年來在多個領域的各類項目中積累的豐富營運經驗、專業知識及技能,為客戶提供涵蓋基建項目各階段的綜合解決方案。其中基建建設業務占據最重要地位,其營業收入占公司總營業收入的80%以上。根據2018年上半年披露的數據來看,三大核心業務中,基建建設業務營業收入占主營業務收入的88.78%,疏浚業務占比7.41%,基建設計業務收入108.96億元,占比5.26%。

圖表7:2018年上半年中國交建主營業務收入行業分布情況(單位:億元,%)

雖然基建建設是公司主導業務,但由于其技術門檻相對較低,而且投入成本大,毛利率逐年下降,2018年上半年毛利率為13.02%;而基建設計業務雖然在核心業務中營收最小,僅有108.96億元,但毛利率俄日18.81%,在核心業務中比例最高。

圖表8:2015-2018年中國交建核心業務毛利率變化情況(單位:%)

借助"一帶一路",加快海外布局

2018年,全球經濟延續總體復蘇態勢,"一帶一路"建設穩步推進,我國與沿線國家經貿活動更趨活躍,國際市場仍有較大機遇。

2018年上半年,公司圍繞"一帶一路"倡議,非洲"三網一化"、國際產能合作、"六廊六路多國多港"等國家戰略舉措,不斷提升公司全鏈條產業整合能力,取得了新的進展和成績。加快全球市場布局,順利推動重要項目在南亞、南美、中西非區域落地。截至2018年6月30日,中國交建來自于海外地區的新簽合同額為1215.71億元(約折合179.91億美元),占新簽合同額的28%,較2017年提升3個百分點。公司共在135個國家和地區開展業務,其中,在建對外承包工程項目共計1036個,總合同額約為1231億美元。

2018年,公司在海外實現營業收入430.77億元,占總營業收入的20.67%。

圖表9:2018年上半年中國交建分區域營業收入情況(單位:%)

為了能夠更好的進行發展,牢牢抓住我國和世界交建行業發展機遇,深度參與區域經濟發展,在國際化中有更大作為,中國交建為自身制定了中長期發展目標:第一步,十三五"末部分領域和核心業務率先達到世界一流企業水平;第二步,在"十四五"末率先全面建成世界一流企業;第三步,在2035年左右,建立起全球產業鏈和全球化治理的體制機制,跨國指數超過50%,基本完成由一流跨國公司向一流全球公司的轉型

圖表10:中國交建中長期發展目標

以上數據及分析均來自于前瞻產業研究院《2018-2023年中國疏浚工程行業發展前景與投資戰略規劃分析報告

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